Riskavvägd återhämtning i räntemarknaden efter oljeprischock
Efter en skarp oljeprischock och kortvarig räntetoppar under våren har räntorna fallit tillbaka och Räntekonsortiet återhämtade sig kraftigt, upp 2,2% under kvartalet. Marknaden kvarstår dock känslig för geopolitik och inflationssignalernas påverkan på penningpolitiken.
Marknadskommentar för räntekonsortiet.
Årets första kvartal började med en positiv syn på risk och en generell tro på att den globala konjunkturen skulle ta fart. I slutet av första kvartalet blev det tydligt att det inte skulle gå riktigt så enkelt då konflikten i mellanöstern tog ny fart och Iran de facto stängde Hormuzsundet för all trafik. Månaden efter invasionen såg vi ett oljepris på över 110 USD per fat. De stigande oljepriserna ledde till att räntemarknaden började prognostisera stigande inflation, vilket allt annat lika leder till behov för centralbanker att hålla korträntan högre. Räntemarknader prisade därför om från att i början av året tro att Riksbanken ska behöva sänka räntan lite, till att som mest prisa in cirka fyra räntehöjningar.
Under andra kvartalet har marknaden kastats mellan hopp och förtvivlan men med en ständig bias mot att tolka information på ett positivt vis. Oljepriset har sedan toppen i början av april under stor volatilitet trendat neråt igen.
Räntemarknaden har också den följt med neråt men samtidigt så är vi fortfarande en bra bit ifrån den räntemiljö vi befann oss före eskaleringen av konflikten.
Räntekonsortiet hade det tufft under första kvartalet då räntor steg kraftigt efter krigsutbrottet men under andra kvartalet har resultatet återhämtat sig igen när räntor har fallit tillbaka. Räntekonsortiet har relativt sitt riktmärke klarat sig ganska bra. Portföljen har legat med mycket lågt utnyttjande av kreditrisk och med än nästan neutral duration gentemot riktmärket. Det enda att notera är att konsortiet har varit något lång i Kommuninvest mot framför allt bostadsobligationer som bedöms handla dyrt.
Räntekonsortiet utvecklades starkt under kvartalet i takt med räntor sjönk tillbaka och ökade med 2,2 procent i värde.
